Advanced Micro Devices (AMD) hat am 4. August 2026 die Zahlen für das zweite Quartal 2026 vorgelegt. Das Unternehmen meldete einen Rekordumsatz und ein starkes Wachstum im Data-Center-Segment, das inzwischen den Großteil des Geschäfts ausmacht. Trotz eines klaren Beats der Analystenschätzungen reagierte die Aktie nachbörslich und im Pre-Market mit deutlichen Verlusten von rund 7 bis 9 Prozent. Der Grund: Die Erwartungen der Anleger waren nach dem starken Kursanstieg im bisherigen Jahresverlauf extrem hoch, und die Guidance für das dritte Quartal erfüllte die optimistischsten Whisper-Numbers nicht vollständig.
Die wichtigsten Zahlen im Überblick
AMD erzielte im zweiten Quartal 2026 einen Umsatz von 11,54 Milliarden US-Dollar. Das entspricht einem Plus von 50 Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal und 13 Prozent gegenüber dem ersten Quartal 2026. Analysten hatten mit rund 11,3 Milliarden US-Dollar gerechnet.
Auf Non-GAAP-Basis lag der Gewinn je Aktie bei 1,66 US-Dollar (Erwartung: 1,62 US-Dollar). Der GAAP-Gewinn je Aktie betrug 1,38 US-Dollar. Die Non-GAAP-Bruttomarge stieg auf 56 Prozent und die Non-GAAP-Betriebsmarge auf 27 Prozent. Das Data-Center-Segment steuerte 6,7 Milliarden US-Dollar bei – ein Plus von 107 Prozent zum Vorjahr – und macht damit bereits 58 Prozent des Gesamtumsatzes aus.
Weitere Segmentergebnisse:
- Client: 3,1 Milliarden US-Dollar (+23 % YoY)
- Gaming: 779 Millionen US-Dollar (–31 % YoY)
- Embedded: 977 Millionen US-Dollar (+19 % YoY)
Der Free Cashflow lag bei etwa 1,6 Milliarden US-Dollar, die Barreserven und kurzfristigen Anlagen bei 13,1 Milliarden US-Dollar.
Data Center als klarer Wachstumstreiber
Das Data-Center-Geschäft ist der entscheidende Erfolgsfaktor. Starke Nachfrage nach EPYC-Prozessoren und Instinct-GPUs (darunter die MI350-Serie) trieb das Segment. AMD betont die steigende Bedeutung von Agenten-basierten KI-Anwendungen, die den Bedarf an CPUs im Verhältnis zu GPUs erhöhen. CEO Lisa Su hob hervor, dass das Unternehmen mit dem Helios Rack-Scale-Plattform und weiteren Instinct-Generationen in der zweiten Jahreshälfte zusätzlichen Schwung erwartet. Für 2027 rechnet AMD damit, dass der Data-Center-Umsatz mehr als verdoppelt wird.
Outlook und Guidance für Q3 2026
Für das dritte Quartal 2026 erwartet AMD einen Umsatz von etwa 13 Milliarden US-Dollar (± 300 Millionen US-Dollar). Der Mittelwert impliziert ein Wachstum von rund 41 Prozent gegenüber dem Vorjahr und etwa 13 Prozent sequenziell. Die Non-GAAP-Bruttomarge soll stabil bei rund 56 Prozent bleiben. Diese Guidance lag über dem Konsens von etwa 12,5 Milliarden US-Dollar, blieb jedoch hinter den höchsten Markterwartungen zurück, die teilweise bis 14 Milliarden US-Dollar gingen.
Warum fiel die Aktie trotz starker Zahlen?
Der Kursrückgang nach den Zahlen ist typisch für hoch bewertete KI- und Halbleiter-Aktien, bei denen bereits sehr viel Positives eingepreist ist. AMD-Aktien hatten im bisherigen Jahresverlauf massiv zugelegt (teils mehr als verdoppelt). Anleger hatten auf einen noch stärkeren Beat und eine aggressivere Guidance spekuliert. Zudem blieb die Gaming-Sparte schwach, und die flache Margen-Guidance wurde kritisch gesehen – höhere Umsätze ohne parallele Margenausweitung dämpfen die Begeisterung. Die Bewertung bleibt ambitioniert, auch wenn der Rücksetzer die Multiples etwas entspannt.
Bewertung und Perspektiven für AMD-Aktien
AMD positioniert sich klar als Nummer zwei hinter Nvidia im KI-Beschleuniger-Markt und profitiert gleichzeitig vom Server-CPU-Geschäft (EPYC). Die strukturellen Treiber – steigende KI-Investitionen der Hyperscaler, wachsende Bedeutung von Rack-Scale-Systemen und die Erholung im Client-Bereich – bleiben intakt. Positiv sind die großen Kundenbeziehungen und die Sichtbarkeit für 2027.
Risiken bestehen in der hohen Abhängigkeit vom Data-Center-Segment, möglicher intensiverer Konkurrenz (auch von Nvidia und Intel), zyklischen Schwankungen in der Halbleiterbranche und geopolitischen Faktoren (Exportkontrollen). Die Inventare wurden aufgebaut, um die starke Nachfrage zu bedienen – ein Zeichen für Zuversicht, aber auch potenzieller Risikoindikator, falls die Nachfrage schwächelt.
Die Fundamentaldaten sind stark. AMD liefert Rekordumsätze, verdoppelt das Data-Center-Geschäft und gibt eine solide Guidance. Der Kursrücksetzer spiegelt eher die hohen Erwartungen und die vorangegangene Rally wider als fundamentale Schwächen. Für langfristig orientierte Anleger, die an das anhaltende KI-Wachstum und AMD als wichtigen Player glauben, kann der Rückgang eine Einstiegs- oder Nachkaufgelegenheit darstellen. Kurzfristig bleibt die Aktie volatil und abhängig von weiteren KI-Ausgaben der Cloud-Anbieter sowie den nächsten Produktzyklen (Helios, nächste Instinct-Generationen).